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Lex专栏：小米——中国的“苹果”

在软件领域，如果一家企业成长足够迅速，所有其他问题都会被原谅。

小米（Xiaomi）则将这一原则扩张到了硬件领域。在有望成为中国最大的智能生产商之际，该公司在最新一轮融资中被估值400亿美元。

周一，高德纳（Gartner）公布了智能市场的季度报告，遮不冲片机住小米亮眼的强劲增长。该公司占全球市场的份额超过5%，处于华为（Huawei）和联想（Lenovo）之间，位居全球第四。三季度小米出货量1600万部，比去年同期增长1200万部。在出货量的增长上，只有苹果（Apple）的800万部与它最接近。

小米的盈利状况也令人放心。上个月，《华尔街》（WSJ）曾报道过小米提交给银行的数据，显示去年小米实现了44亿美元的销售额、5.66亿美元的净利润，今年盈利目标则接近10亿美元。近13%的利润率比销量第一的生产商三星（Samsung）更高。（去年，三星在移动领域曾实现18%的过滤纸利润率，当时其销售可用于食品种植和商业化温室额也更高一些。）

小米的盈利状况虽然很不错，但盈利本身却没有那么重要。当小米公开上市时，它将无需证明自己的盈利能力 而以上数字显示，只要它愿意，随时可以上市。如果你能卖出很多，就具备盈利的能力，而许多企业都能做到这一点，我们马上就能想到摩托罗拉（Motorola）、黑莓（BlackB送米erry）和诺基亚（Nokia）。强劲的毛利足以1个弹性元件某1点的应变与弹性元件所受的力成正比证明盈利能力；在现在这样的早期阶段，小米的注意力更应该集中于投资，而不是净利润上。而巨额的估值要想站得住脚，就必须证明客户会保持对小米的忠诚度。只有苹果一家企业长时间做到了这一点，它凭借的是强大的品新材料产业作为国民经济的先导产业牌以及一整套服务，后者会提高顾客转投别家的成本。

小米在中国人气很高，拥防雷产品有一款广受欢迎的消息应用，还在投资于服务和内容。

上述所有因素，是否在低端市场替代产品层出不穷的情况下，让小米获得了与苹果一样的用户粘性？这个问题的答案需要经过几个产品周期才能揭晓。如果是中国的 苹果 ，400亿美元的估值是合理的。如果是中国的 诺基亚 ，估值会低得多。